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導讀據悉，韓國電信運營商KT與三星 電子近日成功將5G示范網絡與5G終端連接成功。這是史上首次5G網絡被成功連接至真實終端，而不是與測試設備連接。業內人士認為，此舉標志著5G商業化已步入沖刺階段。目...
據悉，韓國電信運營商KT與三星 電子近日成功將5G示范網絡與5G終端連接成功。這是史上首次5G網絡被成功連接至真實終端，而不是與測試設備連接。業內人士認為，此舉標志著5G商業化已步入沖刺階段。
目前，5G商業化進程不斷加快。從網絡建設順序來看，運營商一般會對移動通信的承載網進行優先投建。隨著5G網絡建設投入越來越大，對新一代基站設備及其天線、射頻器件、線纜、天饋組件的需求日益旺盛。
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中興通訊：三季報符合預期,發達國傢運營商市場進展順利
具備芯片、設備、終端全產業鏈能力，是5G技術引領者。
中興通訊（000063）發佈三季報,前三季度實現營業收入765.80 億元,同比增長7.01%;實現歸母凈利潤39.05 億元,同比增長36.58%。公司同時發佈全年業績預告,預計2017 年全年歸母凈利潤為43 億元~48億元。
海內外市場格局持續優化,運營商、消費者和物聯網業務平穩增長:前三季度,在國內市場,公司的4G 和光傳輸等核心產品的市占率進一步提升,率先通過國傢5G 技術驗證的第二階段功能測試;國際市場,公司獲得高端客戶認可度不斷提升,市場格局進一步優化;消費者業務,公司在北美保持較快增長;物聯網領域,公司在國內獲得NB-IoT 網絡建設較好份額,國際開始佈局。
全球發達國傢運營商市場進展順利:公司8 月Pre 5G 突破新加坡電信,10 月中標意大利Wind Tre 和Open Fiber 的歐洲第一個5G 預商用網絡、與Orange(法國電信)開啟5G 聯合創新合作,公司此前已經與Telefonica(西班牙電信)、比利時Telenet、日本軟銀、韓國KT 等簽署5G 戰略合作協議,公司有望通過持續提升全球市占率進一步搶占在5G 周期中的主動權。
投資建議:在歐洲設備商增長乏力,華為市場份額漸趨飽和的背景下,公司有望借力5G 實現跨越式發展。我們預計公司2017-2019 年的收入分別為1078.13 億元(+6.50%)、1185.95 億元(+10.00%)、1363.84億元(+15.00%),凈利潤分別為45.15 億元(+291.60%)、50.78 億元(+12.50%)、60.74 億元(+19.60%),對應EPS 分別1.08 元、1.21 元、1.45 元,對應PE 分別為28 倍、25 倍、21 倍。考慮到公司是5G 核心受益標的,未來成長潛力巨大,上調 6 個月目標價至36.30 元,對應2018 年動態PE 為30 倍,維持“買入-A”投資評級。
新易盛：專註於定制化光模塊生產,成本管控助力助孕維他命懷孕後開拓數據中心市場
是專業光模塊制造商，公司5G相關產品已經實現出貨。
1.光模塊行業後起之秀,產品種類豐富,客戶遍及全球。
成都新易盛（300502）通信技術股份有限公司是一傢專註於光通信領域傳輸和接入技術的高新技術企業,專業從事光模塊的研發、制造和銷售。成功開發瞭光模塊產品超過2,800種,公司擁有國內外客戶300多傢,產品銷往歐洲、北美、亞洲等超過60個國傢和地區。
2.海外數據中心光模塊市場持續爆發。
隨著當前數據中心建設不斷增加,雲服務商通信資本開支不斷擴大,未來雲服務廠商采購光模塊的金額將超過通信服務商。
市場研究公司LightCounting最新的光模塊市場報告表示:亞馬遜,Facebook、谷歌和微軟等主要互聯網公司在以太網光模塊采購金額將從2016年的5億美元增長到2017年的10億美元,海外數據中心光模塊市場正在持續爆發。
3.公司100G數據中心保健食品查詢光模塊已經開始交付。
新易盛在近期調研中披露,已經開始交付100G光模塊。目前100G產品的銷售占比未超過20%,但預計未來會占到相當大的比例。
對比同行業的龍頭企業AAOI和蘇州旭創,新易盛在研發費用、銷售費用及管理費用上具備相當明顯的優勢。同時在成本管控上,新易盛近90%的成本來自於原材料,而AAOI和蘇州旭創僅占到70%和80%左右。地處於成都雙流縣,新易盛相比其他廠商具備較好的成本優勢。
4.募投項目即將投產,產能業績有望爆發。
公司募投資金建設的“光模塊生產線建設項目”和“研發中心建設項目”的生產用房已完成主體框架建設,預計兩項目將在今年10月份完成建設並投入使用。項目共增加光模塊生產線48條,10G/40G/100G的產能將顯著提升,新增年產光模塊230萬支的生產能力。隨著40G/100G光模塊產品銷售占比提升,公司的營收和利潤將大幅提升。
5.投資哺乳綜合維他命建議:
我們看好新易盛在光模塊定制化方面的積累以及良好的成本和費用管控能力。隨著10眼睛疲勞保健食品0G產品持續放量,我們預計2017-2019年EPS分別為0.69,1.22,對應PE為53X,30X,首次覆蓋,給予推薦評級。
中天科技：匯兌和材料漲價影響業績,光通信板塊表現依然亮眼
公司光纖光纜業務持續受益於5G的基礎設施建設。
2017年10月29日,公司發佈《2017年第三季度報告》。2017年1-9月,公司實現營業收入193.65億元,歸母凈利潤為14.39億元,同比增長率分別為32.81%和25.66%。
受匯兌損益和電纜原材料上漲等影響,業績增速略低於預期。
公司2017年前三季度歸母凈利潤增速25.66%,低於營收增速。
主要原因:一是美元貿易未及時結匯,賬面損失4000萬元以上,進而公司財務費用同比增長120%;二是電力傳輸業務的原材料鋁等上漲,套期保值覆蓋不足,使得該板塊毛利率有所下滑,預計降幅在3pp 左右。此外,由於新能源板塊及海纜項目新增研發投入較大,導致公司管理費用大幅提升,凈增1.7億元。考慮到公司目前已經在積極與電力板塊下遊客戶協商,適當提價,以及加強套保以及鎖匯相關工作,預計四季度會有所改善。
公司光通信板塊增長強勁,海纜業務也在加快推進。
得益於光通信行業高景氣,疊加公司光棒產能不斷釋放,年底產能將達1500噸,明年底將達1800噸,公司的光纖光纜、ODN等光通信產品前三季度保持較快增長勢頭,增速預計超過35%,毛利率也有提升。此外,海纜也不斷突破,增速預計超過40%。
中國移動光纖光纜集采啟動在即,量價存在超預期可能。
按歷年光纖光纜集采節奏,中國移動近期有望啟動2018年光纖集采,根據其傢寬發展熱情,2018年光纖需求或大幅增長。鑒於市場供不應求及原材料上漲等因素判斷,光纜集采價也有上漲可能。此外,5G 有望於2019年開始建設,前傳中傳回傳將會帶來新的光纖需求,因此光纖光纜量價存在超預期可能。
盈利預測與評級
光纖光纜行業景氣周期或超預期,公司光棒產能不斷釋放,有望充分受益,電力板塊未來有改善預期。我們預計公司2017-2018年的歸母凈利潤分別為20.14億元、26.43億元,EPS 分別為0.66元、0.86元,對應PE 為21倍和16倍。
風險提示
光纖光纜市場需求不及預期、價格快速下滑;電力板塊未改善。
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巨豐財經今天刊登瞭《5G首連真實終端 商業化進程再進一步》一文，關於此事的更多報道，請在“聚股票”微信（jugupiao）上免費訂閱。
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